上海配资蓝思科技亏1.5亿还被疯抢，机构扎堆调研，中国制造重估潮真的来了？

2026年4月，A股市场涌动着一股异乎寻常的热潮上海配资，百余家机构蜂拥而至，对一些公司展开密集调研。令人诧异的是，其中不乏一季度业绩并不亮眼，甚至出现亏损的企业。这并非天方夜谭，消费电子巨头蓝思科技便是这场调研盛宴的主角之一。

仅仅在4月15日，蓝思科技发布了一份令人忧心的季度报告：归属于母公司的净利润亏损高达1.5亿元，由盈转亏，业绩表现大相径庭。然而，市场尚未完全消化这一“坏消息”，瑞银集团、东吴证券等117家国内外机构已纷纷涌入调研名单，使得这家亏损公司瞬间成为了炙手可热的“香饽饽”。

与此同时，类似的场景也发生在其他公司。润泽科技的业绩说明会会场被186家机构挤得水泄不通；萤石网络也吸引了包括中泰证券、申万宏源等上百家机构的调研团队登门拜访。短短数日内，三家发布一季度财报的公司，接待机构调研的数量均突破了百家大关，这绝非仅仅是财报季的例行“打卡”。嗅觉敏锐的机构们，似乎察觉到了业绩数字之外更为关键的讯息。

通过研读调研记录，一个反复出现的关键词引起了人们的关注：“压力测试”。这个词汇源自国金证券首席经济学家宋雪涛的判断，他认为中国制造业在过去数年间，已经默默地完成了两次严峻的考验。

第一次考验发生在2021年，全球供应链危机爆发，港口堵塞，芯片供应中断，全球各地都为交货问题焦头烂额。然而，中国工厂强大的交付能力在此次危机中得到了充分验证，反而吸引了大量订单加速涌入。

第二次考验则来自2022年的俄乌冲突。能源价格一路飙升，欧洲工厂的运营成本居高不下。中国凭借着完备的产业链和相对稳定的能源供应，展现出显著的成本优势。

如今，时值2026年春季，中东地区局势动荡不安，油气价格再次面临冲击的阴影。宋雪涛认为，这很可能正在引发“第三次重估”，而这次考验的，将是一个国家经济体系的“抗冲击韧性”。机构们争分夺秒地进行调研，或许正是为了赶在市场对这次“重估”彻底定价之前，寻找到那些最具“抗压性”的佼佼者。

那么，究竟什么样的公司能够经受住这样的考验呢？答案或许就隐藏在机构的调研记录之中。

以润泽科技为例，其一季度财报表现实则颇为亮眼，净利润达到5.82亿元，同比增长超过35%。然而，机构们关注的重点已不再是过去的利润，他们更关心的是“Token”（词元）——这个AI时代驱动算力需求的“燃料”。公司透露，近三年国内对Token的需求呈现“指数级增长”的态势，随着智能体规模化应用，未来的需求空间将更加广阔。该公司位于廊坊、佛山、惠州的多个在建数据中心项目，甚至已经提前“售罄”。这意味着，在人工智能浪潮和全球数据需求重塑的背景下，润泽科技手中的“硬资产”——算力基础设施，已经成为一种稀缺资源。这种需求，不太可能因为中东地区的油价波动而轻易消失。

再来看蓝思科技。尽管一季度账面亏损，但在机构调研时，管理层详细剖析了亏损原因：主要由于消费级存储芯片的短缺和价格上涨，导致下游客户临时调整了订单；此外，部分手机机型的换代以及汇率波动也造成了约5亿元的影响。这些因素更像是短期的、周期性的干扰。机构们迫切想了解的是，在这些干扰因素消退之后，公司的基本面是否依然稳固，消费电子的创新周期是否会带来新的机遇，以及其工厂和供应链是否依然具备快速响应和成本控制的能力。

萤石网络则呈现出另一种景象。该公司一季度盈利1.83亿元，同比增长32.3%，毛利率也在持续提升。这得益于其销售的产品不再是普通的摄像头，而是搭载了人工智能算法的智能视觉产品以及背后的云服务。例如，支持“跌倒检测”的智慧养老系统，便拥有较高的毛利率。萤石网络的增长，与能源价格的关联度较低，而是受益于“人工智能应用落地”和“人口老龄化”这两大确定性趋势带来的红利，这或许正是一种“结构性优势”。

顺着这样的思路，我们便能理解为何券商在同一时期纷纷调整了大量公司的评级。业绩并非唯一的衡量标准，更重要的是企业所处的行业和未来的发展潜力。永和股份凭借2025年净利润暴涨123%的亮眼业绩，以及制冷剂行业良好的发展前景，被方正证券上调为“强烈推荐”评级。富士达则因其在国防信息化和民用航天卫星领域的优势，被东吴证券升级为“买入”评级。受益于新型电力系统建设国家战略的电力检测公司开普检测，也受到了中原证券的看好。相反，一些短期业绩表现不佳的公司，如丸美股份、金地集团，则被谨慎地调低了评级。

机构的每一个动作，都在为“第三次重估”投下关键的一票。他们并非仅仅寻找当下最赚钱的公司，而是在寻找未来几年，在全球供应链和能源体系剧烈波动时，能够稳如磐石，甚至抓住新机遇的企业。这场筛选，已经悄然拉开序幕。

根据Wind数据显示，在4月13日至17日这一周，除了上述三家公司，还有超过20家公司，如中矿资源、晶盛机电、恒逸石化等，接待了至少50家机构的调研，调研热度创下了年内新高。调研方向，也从人工智能算力、智能硬件，蔓延到了有色金属、化工、电力设备等更为基础的工业领域。仿佛一张大网，正在对中国制造的各个关键环节进行一次全面的“压力测试”体检。

华创证券的策略分析师姚佩指出，3月份一个关键数据实现了转正：PPI（工业品出厂价格指数）结束了长达41个月的负增长。这意味着，工业部门的盈利环境可能正在发生根本性的改善。因此，他认为这轮行情并非反弹，而是一场反攻。

东方证券也提到，当前市场的核心逻辑是“一季报业绩验证”和“中长期资金入市”。那些被百家机构踏破门槛的公司，恰好站在了这些逻辑的交汇点上。它们的业绩，无论是像润泽科技那样的高速增长，还是像蓝思科技那样的短期承压，都成为了机构们研判未来、评估“抗压性”的绝佳样本。

这场发生在2026年春天的密集调研，宛如一场风暴前的雷达扫描。机构的直升机，降落在一个个工厂和研发中心。他们试图透过一季报的油墨，看清中国制造在下一个全球波动周期中的真实位置。答案，或许就隐藏在那些枯燥的问答记录和评级报告里。

等待市场的上海配资，将是一次从业绩到逻辑的全面重估，一次对企业真正价值的重新发现。

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